01 周星驰，为何要突然卖影院？
不愁票房的周星驰，也要卖影院了？
2026年10月6日，周星驰担任执行董事和主要股东的比高集团（08220.HK）发公告，说要把全资子公司“比高电影院投资有限公司”100%股权，以1港元卖给独立第三方。
这家公司主要负责内地影院业务。交易完成后，它不再并入比高集团报表，比高也不再经营任何影院业务。换句话说，周星驰通过上市公司做的“开电影院”这门生意，正式结束。
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为什么敢卖1港元，是噱头吗？答案是标的本身不是好生意。该公司主要在中国内地从事影院业务，于2026年8月31日录得未经审核负债净额（不包括公司间贷款）约860万港元。
在此之前，比高在内地已经基本没有影院可开。杭州比高电影院大河店（也叫运河广场店）运营15年，2026年8月24日发布公告说租约到期，9月25日停止营业，并办理会员卡退费。 上海门店更早，在2023年5月就关了。 到出售时，内地实体影院几乎归零，卖公司只是把残局合法清空。
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那么问题来了，比高当年为什么做影院？
周星驰于2010年6月加入该集团，现任执行董事兼主要股东。董事会成员中，周文姬为周星驰胞姐，同样担任执行董事。换句话说，这家公司是周星驰及其家族实际控制的上市平台。
当时内地电影市场处在扩张期。票房年年涨，城市商场爱配影院，二三线城市也在建影城。比高曾计划三年内开36家影城，并在重庆永川、北碚，成都郫县，上海南翔等地收购或入股影院项目。
逻辑很简单，周星驰有IP，有电影；自己开影院，理论上能把“拍片”和“放片”连起来。片子上映，自有影城排片、售票、卖爆米花，还能用“星爷影院”做品牌。
2010年这个时间点也算不错，内地银幕数、票房、商场影城都在狂奔。很多影视公司、地产商、资本都觉得“开影院=稳定现金流”。比高入场，不算奇怪。
但现实很快给出一击，影院不是有个明星名字就能做好，明星流量能带来开业热度，带不来长期上座率。
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看比高财报就知道了，2026财年（2025年4月1日至2026年3月31日），比高整体营业额约4740万港元，其中新媒体业务星蜂、煋娱增长很快。 但影院业务只做约230万港元收益、毛利约130万港元，比上年的270万收益、160万毛利还有下滑。
更关键的是，它和比高其他业务比起来，越来越不重要。据财报，公司2026财年，实现总营业额约4740万港元，较上年的1210万港元增加约3530万港元，整体收益增加主要由于新媒体业务的快速发展。于该财年推出的星蜂及煋娱新媒体业务，贡献收益约3780万港元。相比之下影院业务贡献放在集团里占比很小。
而且比高整体日子并不轻松。2026财年集团仍亏约2600万港元，上年亏约2330万港元。 公司资产总值约6890万港元，现金约2940万港元，负债比率约1.77。 这种状态下，留一个亏损没增长的影院，不如切掉。
卖掉后，集团的财务报表还更好看，亏损有望收窄，股价才有可能回暖。
02 比高个案背后，是整条影院赛道变天
前些年影院供不应求，开一家赚一家。2015年前后，全国上座率还比较高，拓普口径是2015年约17.37%。
但随后银幕越建越多，观众增长却没跟上。灯塔数据显示，2019年上座率10.9%，2020年后长期低于10%，2025年7.1%，2026年以来约6.6%。 中国经济网另引数据称，2026年前4个月上座率仅5.76%。
上座率掉了不等于完全没票房，但足以说明大多数影厅大多数时间坐不满。
中国经济网曾算过一笔账：14个影厅的影院，每月房租、人工、电费等固定成本约30万元；五一档每天票房能到5万多，假期一过，普通工作日可降到4000多元。固定成本不随票房同比例降，票房淡季，影院就只能亏钱。
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与此同时，影院数量也过剩了，2014年全国影院才四五千家，到2026年春节档已超1.3万家。银幕同步增加。2025年有行业材料称全国银幕93187块，平均单银幕年产出约55.6万元；另有材料称2025年总票房518.32亿元。座位变多、观众没同比例变多，单屏产出被摊薄。
影院赚钱难，还有行业一直以来的分账问题。
一张票卖40元，先扣税、电影事业专项基金，再在制作、发行、院线、影院之间分。
业内常按影院最终到手约四成多估算，不同影片、不同协议会有差异。若票价低、上座低、分账比例不变，影院毛利更薄。
再加上租金、人工、设备折旧、装修摊销算下来，小影城很难滋润地活着。
03 周星驰IP，为什么救不了影院？
很多人问，周星驰这么不愁票房，为什么自己影院还亏？
首先，IP是帮电影卖票，不是帮某家影院天天卖票。观众因为《美人鱼》《西游》《功夫女足》进电影院，但不可能因为“这是比高影城”每天都来，很多人甚至也不知道周星驰与比高影城的关系。
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其次，比高影院数量太少。它不像万达、横店、金逸有几百家规模和采购能力。比高最多在上海、杭州和早期重庆、成都等几个项目布局，后来不断收缩。少量门店，谈不上网络效应，也谈不上和片方强势议价。
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所以结果很现实。周星驰电影虽然卖钱，《美人鱼》33.92亿、《功夫女足》二十多亿级别，导演及主创作品内地累计票房破80亿，但比高影院业务两百万收入，八百多万净负债，对比相当明显。
如果周星驰继续做导演、监制、IP开发，反而可能因为放弃影院管理而更专注。
毕竟，影院生意有周期。若只是短期亏损，可以等复苏。但比高这个情况不适合继续熬，一方面，一年两百万收益，就算改善到盈亏平衡，对集团整体帮助有限，不值得为它继续投钱改造。
另一方面，行业低谷不是一两个季度，银幕过剩、短剧分流，小影城翻盘概率低。对亏损小资产，早割肉比晚割肉更省心。
话说回来，对普通观众来说，看周星驰新片，去哪家影院都可以。未来，影院不会消失，但只有头部和特色才能活下来。
头部如万达、横店、幸福蓝海等，靠规模、会员、非票、广告、租约重谈来摊成本。
还有的部分影城做脱口秀、儿童剧、电竞赛事转播、宠物厅、复合餐饮，改成“空间运营”。
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总之，未来影院胜负不在“多几块屏”，而是看这几件事有没有做到：地段人流是否够，非票收入能否补票房，影片供给是否稳定。
否则的话，只靠放电影、只靠明星开业打卡，很难再回本。
影院生意不是不能做，但再也不是挂个明星名就能赚钱的时代了。
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